2014年開(kāi)始，智能家居概念逐漸為人所知，但由于在技術(shù)、渠道等方面存在發(fā)展瓶頸，智能家居長(zhǎng)期處于“弱智能”階段。經(jīng)過(guò)幾年發(fā)展，行業(yè)在底層技術(shù)、銷售渠道和連接生態(tài)方面都有了長(zhǎng)足進(jìn)步，智能家居有望迎來(lái)又一輪發(fā)展機(jī)遇。

近期，華菁證券發(fā)布了智能家居行業(yè)研究報(bào)告。報(bào)告對(duì)智能家居行業(yè)爆發(fā)因素、競(jìng)爭(zhēng)格局等方面作出分析判斷。

華菁證券科技行業(yè)首席分析師李樹(shù)國(guó)作為報(bào)告的主要撰稿人，對(duì)智能家居有深入研究。他在加入華菁證券前是國(guó)信證券互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域分析師，專注于云計(jì)算、大數(shù)據(jù)和SaaS領(lǐng)域。此前還曾任職網(wǎng)易產(chǎn)品經(jīng)理，負(fù)責(zé)數(shù)據(jù)分析和社交媒體。

報(bào)告認(rèn)為，智能家居行業(yè)有望迎來(lái)爆發(fā)的原因在于：一，物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能等底層技術(shù)的發(fā)展為行業(yè)提供了更加成熟完備的技術(shù)基礎(chǔ)。二，行業(yè)銷售渠道正在發(fā)生變革，前裝與后裝兩種模式齊頭并進(jìn)，新零售理念下O2O提供更佳購(gòu)物體驗(yàn)，帶動(dòng)行業(yè)快速發(fā)展。三，智能家居廠商達(dá)成共識(shí)，將通過(guò)構(gòu)建開(kāi)放平臺(tái)，構(gòu)建起智能家居生態(tài)，優(yōu)化用戶體驗(yàn)。

李樹(shù)國(guó)認(rèn)為，底層技術(shù)日趨成熟是本輪智能家居爆發(fā)最重要的驅(qū)動(dòng)因素，比如人工智能技術(shù)的進(jìn)步提升了機(jī)器語(yǔ)音識(shí)別率，人機(jī)語(yǔ)音交互成為2017年智能音箱爆發(fā)的導(dǎo)火索。在銷售渠道方面，智能家居現(xiàn)階段不易直接撬動(dòng)C端流量，仍將以B端為主。互聯(lián)互通層面，小米通過(guò)“投資+孵化”方式打造智能家居生態(tài)體系的模式是目前促成不同產(chǎn)品聯(lián)通最行之有效的方式。

現(xiàn)階段智能家居行業(yè)的主要玩家包括傳統(tǒng)家電企業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)巨頭和創(chuàng)業(yè)企業(yè)。傳統(tǒng)家電企業(yè)在產(chǎn)品研發(fā)、銷售渠道方面有深厚積累。互聯(lián)網(wǎng)巨頭則擁有聯(lián)通技術(shù)、用戶流量?jī)?yōu)勢(shì)。創(chuàng)業(yè)企業(yè)的優(yōu)勢(shì)在于對(duì)單一產(chǎn)品的極致追求，善于打破原有框架，在產(chǎn)品功能方面作出創(chuàng)新。李樹(shù)國(guó)相信創(chuàng)業(yè)企業(yè)會(huì)在傳統(tǒng)廠商尚未涉及的領(lǐng)域有所作為。

智能家居的發(fā)展可以分為三個(gè)階段：以產(chǎn)品為中心的單品智能階段;以場(chǎng)景為中心的互聯(lián)智能階段和以用戶為中心的智慧家庭階段。李樹(shù)國(guó)看好小米等企業(yè)，認(rèn)為他們?cè)谕瓿稍紨?shù)據(jù)積累后將最先達(dá)到智慧家庭水平。

原因在于，這些企業(yè)可以在積累的用戶和數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上，進(jìn)一步開(kāi)展定制化研發(fā)，并不斷進(jìn)行算法優(yōu)化，使得智能家居更加懂得用戶需求，進(jìn)而最先達(dá)到智慧家庭水平，更有機(jī)會(huì)成為家庭生活軟硬件產(chǎn)品的互動(dòng)連接中心。

近期，愛(ài)分析專訪華菁證券科技行業(yè)首席分析師李樹(shù)國(guó)，就智能家居行業(yè)現(xiàn)狀及未來(lái)趨勢(shì)進(jìn)行交流，摘選部分內(nèi)容分享如下。

底層技術(shù)的逐漸成熟是此次行為變革的基石

愛(ài)分析：判斷智能家居行業(yè)將會(huì)迎來(lái)爆發(fā)的主要因素有哪些?

李樹(shù)國(guó)：首先是技術(shù)層面。技術(shù)作為智能家居的基礎(chǔ)，在2018年有比較重大的突破。其次是在渠道層面，我們發(fā)現(xiàn)銷售渠道在逐漸增加。第三點(diǎn)是智能家居的生態(tài)體系在變好，廠商的思維越來(lái)越開(kāi)放，相互之間的合作逐漸增多。

這個(gè)三方面因素綜合起來(lái)將促成爆發(fā)，雖然具體爆發(fā)的時(shí)間點(diǎn)難以判斷，但我們覺(jué)得這是行業(yè)快速增長(zhǎng)的契機(jī)。

另外，我們還處在消費(fèi)升級(jí)的大背景下。年輕人逐漸認(rèn)可智能家居，對(duì)生活中硬件類產(chǎn)品的需求不斷提升，對(duì)硬件智能化程度的要求也不斷提升。

愛(ài)分析：在這三方面因素中，哪個(gè)更加重要?

李樹(shù)國(guó)：這幾個(gè)因素是有主次分別的。

我們認(rèn)為技術(shù)是這次行業(yè)變革的基石。可以對(duì)比2014年那一輪智能家居熱潮，那時(shí)候的智能家居更多是開(kāi)門(mén)、關(guān)窗簾、開(kāi)燈關(guān)燈這樣的操作，把手機(jī)拿出來(lái)打開(kāi)APP控制開(kāi)關(guān)的方式很繁瑣，并不智能。

而2017年這波熱潮是以人機(jī)語(yǔ)音交互為導(dǎo)火索的，基礎(chǔ)在于人工智能技術(shù)的進(jìn)步大大提升了機(jī)器識(shí)別率，人和機(jī)器可以做到相對(duì)流暢的溝通交流。同時(shí)，在底層的聯(lián)通也有相應(yīng)的提升。

但不可否認(rèn)的是，智能家居或者具體說(shuō)家電行業(yè)，不是僅僅依靠技術(shù)就可以完成驅(qū)動(dòng)的。對(duì)于2C的硬件實(shí)體產(chǎn)品而言，品牌、營(yíng)銷、渠道等也非常重要。

所以我們特意觀察了渠道端的變化。我們發(fā)現(xiàn)，新零售發(fā)展帶來(lái)的O2O線上線下相結(jié)合的營(yíng)銷方式也對(duì)智能家居的普及起到很大作用。

一般人購(gòu)買(mǎi)智能家居產(chǎn)品會(huì)在線查詢大量信息，同時(shí)還希望得到真實(shí)體驗(yàn)。在這樣的情況下，O2O就顯得很重要，客戶可以在線下體驗(yàn)線上下單，整體購(gòu)物體驗(yàn)良好。

因此，我們也看到行業(yè)上相應(yīng)的趨勢(shì)。比如小米推小米之家這樣的新零售項(xiàng)目，鋪了很多線下體驗(yàn)店，其它公司后續(xù)也會(huì)有所跟進(jìn)。

愛(ài)分析：智能家居在2C渠道有爆發(fā)的機(jī)會(huì)嗎?

李樹(shù)國(guó)：建設(shè)2C渠道是一件大事，一般創(chuàng)業(yè)者會(huì)比較謹(jǐn)慎。大型的傳統(tǒng)家電企業(yè)也是做了很多年才有渠道、終端。2C除了營(yíng)銷還有售后、維修等服務(wù)，線下成本非常高。況且這幾年房地產(chǎn)發(fā)展帶來(lái)了很大紅利，對(duì)于一般的創(chuàng)業(yè)者肯定會(huì)首選2B的模式。

但是我們可以看到，新零售帶來(lái)O2O的趨勢(shì)，這與智能家居銷售場(chǎng)景是非常切合的，很多智能硬件需要我們?nèi)フ鎸?shí)感受一下。像小米之家就做得很好，通過(guò)給消費(fèi)者真實(shí)體驗(yàn)的機(jī)會(huì)，在單品那么雜亂的情況下，絕大多數(shù)銷量都做得很好。所以說(shuō)，2C渠道能帶來(lái)很多機(jī)會(huì)，但也并非所有企業(yè)都能建立起來(lái)。

傳統(tǒng)廠商市場(chǎng)份額大，但看好互聯(lián)網(wǎng)和創(chuàng)新企業(yè)玩家

愛(ài)分析：智能家居市場(chǎng)規(guī)模是如何測(cè)算的?

李樹(shù)國(guó)：我們測(cè)算的方法主要是把智能家居分成了三個(gè)部分。第一部分是存量家電產(chǎn)品的智能化升級(jí)，第二部分是創(chuàng)新型的智能家居，以智能音箱等新型智能硬件為主。最后一部分是基于智能家居的耗材和增值服務(wù)。

愛(ài)分析：報(bào)告顯示，存量家電智能化升級(jí)占據(jù)智能家居絕大部分市場(chǎng)份額，是否意味傳統(tǒng)家電廠商的機(jī)會(huì)最大?

李樹(shù)國(guó)：我覺(jué)得傳統(tǒng)家電廠商占據(jù)大部分市場(chǎng)份額的原因是，傳統(tǒng)家電售價(jià)比較高，而我們很難把傳統(tǒng)家電智能化部分單獨(dú)切出進(jìn)行測(cè)算。比如智能電視，很難去測(cè)算智能這部分價(jià)值是多少，所以我們把整個(gè)產(chǎn)品的價(jià)值一起測(cè)算，導(dǎo)致存量占比大。

傳統(tǒng)家電廠商的確在品牌、渠道、供應(yīng)鏈、生產(chǎn)制造、營(yíng)銷管理等很多方面上，都有非常強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，但是我們也不能因此忽視創(chuàng)業(yè)公司和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在智能家居領(lǐng)域擁有的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。

創(chuàng)業(yè)公司主要的優(yōu)勢(shì)在于能對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行極致創(chuàng)新。像極米用創(chuàng)新的激光電視來(lái)拓展市場(chǎng)，面向和傳統(tǒng)廠商不同的客群。或者有些創(chuàng)業(yè)公司把過(guò)去價(jià)格很貴的產(chǎn)品做了創(chuàng)新，價(jià)格下降后體驗(yàn)還很好，大大提高了性價(jià)比。這些類型的創(chuàng)業(yè)公司機(jī)會(huì)都很大。

另外，在智能化升級(jí)過(guò)程中，包括智能音箱這類傳統(tǒng)家電企業(yè)沒(méi)有太多涉足的也會(huì)是互聯(lián)網(wǎng)和創(chuàng)業(yè)企業(yè)的機(jī)會(huì)。

愛(ài)分析：百度等互聯(lián)網(wǎng)巨頭積極布局智能家居生態(tài)的最大價(jià)值在哪?

李樹(shù)國(guó)：百度針對(duì)智能家居或AI領(lǐng)域做了一系列布局，推出了DuerOS和Apollo無(wú)人駕駛系統(tǒng)。

百度基于搜索業(yè)務(wù)的廣告，是短期對(duì)業(yè)績(jī)有貢獻(xiàn)的現(xiàn)金流產(chǎn)品。中期來(lái)看，智能家居或依托DuerOS的智能硬件產(chǎn)品最有機(jī)會(huì)。長(zhǎng)期要看Apollo無(wú)人駕駛系統(tǒng)。

DuerOS急需落地場(chǎng)景，因?yàn)樗膶傩员容^輕，如果沒(méi)有深入的落地場(chǎng)景很難實(shí)現(xiàn)。所以，像百度這樣的巨頭，中期業(yè)務(wù)勢(shì)必要找一個(gè)巨大的場(chǎng)景來(lái)支撐業(yè)務(wù)發(fā)展，而智能家居就是這樣一個(gè)大場(chǎng)景。同時(shí)，百度在渠道和流量端有巨大優(yōu)勢(shì)，這也是它選擇在智能家居領(lǐng)域布局的原因。

打破信息孤島，建造互聯(lián)互通的生態(tài)體系

愛(ài)分析：目前智能家居生態(tài)互聯(lián)互通的現(xiàn)狀怎么樣?

李樹(shù)國(guó)：大家都想做這件事，但是目前比較難，各個(gè)廠商之間還是信息孤島，因?yàn)閭鹘y(tǒng)的家電廠商都覺(jué)得自己有定義底層標(biāo)準(zhǔn)的能力。

我們認(rèn)為小米模式相對(duì)有效。小米自己搭建了生態(tài)體系，自然而然地打通了互聯(lián)互通的協(xié)議。它不是喊著合作然后簡(jiǎn)單簽署戰(zhàn)略合作，還做了很多很重的投資，也為生態(tài)鏈企業(yè)提供了渠道、品牌背書(shū)等。

未來(lái)互聯(lián)互通一定是趨勢(shì)，但具體用什么方法實(shí)現(xiàn)，目前還不清晰。

愛(ài)分析：傳統(tǒng)家電廠商的底層技術(shù)并不弱，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)講做底層技術(shù)的創(chuàng)業(yè)公司未來(lái)的價(jià)值在哪里?

李樹(shù)國(guó)：底層技術(shù)要從幾個(gè)不同維度來(lái)看。可以肯定的是，傳統(tǒng)家電廠商在產(chǎn)品技術(shù)能力肯定是不弱的。

但是，傳統(tǒng)廠商是否擁有很強(qiáng)的互聯(lián)互通的技術(shù)，還需要再考察，從本質(zhì)上看，它們并不具備這樣的技術(shù)基礎(chǔ)。同時(shí)，技術(shù)也不是靠買(mǎi)一兩家公司就可以實(shí)現(xiàn)的。所以，我們并不認(rèn)為傳統(tǒng)廠商在各方面都有很強(qiáng)的技術(shù)。

另外一個(gè)是剛才提到的，在幾個(gè)大玩家互聯(lián)的時(shí)候，需要有第三方的角色來(lái)輔助，這是確實(shí)存在的需求。

另外，消費(fèi)者對(duì)智能家居的爆發(fā)式需求推動(dòng)了這類公司的發(fā)展。比如，買(mǎi)了智能音箱后，不僅限于用來(lái)聽(tīng)歌，更多希望通過(guò)智能音箱控制家電產(chǎn)品，但現(xiàn)階段也不可能馬上就把家電更換完，可以通過(guò)嵌入模塊協(xié)助傳統(tǒng)家電升級(jí)，這是其價(jià)值所在。

產(chǎn)品、技術(shù)和渠道有優(yōu)勢(shì)的公司具備投資價(jià)值

愛(ài)分析：哪種類型的智能家居創(chuàng)業(yè)公司更具投資價(jià)值?

李樹(shù)國(guó)：首先，產(chǎn)品和技術(shù)必須具備一定優(yōu)勢(shì)。我們投資創(chuàng)業(yè)公司主要還是看到有很多企業(yè)對(duì)一類產(chǎn)品有非常極致的追求。創(chuàng)業(yè)公司沒(méi)有那么大拘束，可以用很多新的思維方式，做傳統(tǒng)家電廠商這么多年都沒(méi)有突破的產(chǎn)品。

另外，銷售渠道也很重要，在家電行業(yè)沒(méi)法規(guī)避渠道這一點(diǎn)。

這樣來(lái)看，我們還是比較看好大公司生態(tài)鏈下的創(chuàng)業(yè)單品，比如一些智能家居廠商一方面借助類似小米的生態(tài)鏈渠道，同時(shí)自身產(chǎn)品又是很不錯(cuò)的單品、爆品。

愛(ài)分析：智能家居公司一般會(huì)按硬件公司的邏輯進(jìn)行估值嗎?

李樹(shù)國(guó)：不能簡(jiǎn)單地把智能家居廠商理解為硬件制造企業(yè)，其中肯定還會(huì)有軟件和渠道的，比如蘋(píng)果的Applestore就有互聯(lián)網(wǎng)渠道價(jià)值。

遇到具體案例的時(shí)候，我們會(huì)先進(jìn)行具體業(yè)務(wù)的劃分，然后根據(jù)不同業(yè)務(wù)給出不同的估值。硬件類產(chǎn)品PE相對(duì)是比較低的，智能化方面有AI的支撐就會(huì)高。我們還會(huì)考慮品牌價(jià)值等，這些需要具體劃分。

愛(ài)分析：國(guó)外智能家居行業(yè)的發(fā)展價(jià)值對(duì)我們的參考價(jià)值有多大?

李樹(shù)國(guó)：一開(kāi)始是有的，但是在發(fā)展到現(xiàn)階段，我覺(jué)得可參考性已經(jīng)減弱了很多。

智能家居還是需要回到生活方式也就是我們的家庭中。有很多產(chǎn)品被證明在國(guó)外可以，在國(guó)內(nèi)就完全行不通，比如家庭安防系統(tǒng)。

又比如音箱，音箱這種產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)和國(guó)外完全不是同一個(gè)場(chǎng)景。國(guó)外居住面積較大,智能音箱類產(chǎn)品更多時(shí)間放在廚房里，主婦做飯的時(shí)候用。對(duì)比國(guó)內(nèi)年輕人的使用場(chǎng)景，首先我們居住空間沒(méi)有那么大，然后年輕人的需求和家庭主婦的需求也有較大的差異。所以，類似這種細(xì)微的變化，會(huì)導(dǎo)致國(guó)外直接借鑒的價(jià)值不高。

而且國(guó)內(nèi)在很多領(lǐng)域走得比較靠前，特別是智能化方面。家電領(lǐng)域里中國(guó)一直也都是做的比較好的，在現(xiàn)階段也有全球非常領(lǐng)先的大型企業(yè)。

國(guó)外的家電領(lǐng)域領(lǐng)先的更多是在細(xì)節(jié)工藝上面，比如積累了很長(zhǎng)時(shí)間技術(shù)的博世、西門(mén)子、日系的企業(yè)。落到具體智能化上面，就沒(méi)有那么大借鑒價(jià)值。