3·15期間，號稱“門鎖第一股”的王力安防科技股份有限公司（605268.SH，以下簡稱“王力安防”）再度引來各界關注。

據悉，王力安防在其風光登陸A股、大受資本市場追捧前夕，一度登上了產品抽檢不合格的質量黑榜。這對搭乘智能家居東風，宣布向智能化進軍的資本市場新銳來說并不利好。與此同時，家族制管理、綜合毛利率趨下等問題，也讓王力安防備受詬病。

對此，《中國經營報》記者致電、致函王力安防相關部門，試圖就產品質量及公司經營發展相關事宜進行深入了解，對方表示主要以公告為準，截至記者發稿，對方未對具體采訪問題進行正面回復。

產品抽檢不合格

2020年12月31日，浙江省市場監督管理局發布的《關于2020年電商領域旅行箱包等18類消費品專項監督抽查情況的通報》顯示，標稱生產者為“王力安防科技股份有限公司”、規格型號為“X3智能鎖（珍珠灰）IC卡+網關”的一款“智能鎖”被檢出“防技術開啟”項目不合格。

據了解，該“防技術開啟”項目不合格，對應公安部行業標準《GA371-2019》中條例5.11“防技術開啟”，包含防強電場技術開啟、防強磁場技術開啟、防機械技術開啟等項目，如正常工作的電子防盜鎖在50V/m的強電場作用下，不應出現開啟現象。

值得一提的是，彼時，對于抽檢不合格的結果，專業從事安全門等門類產品以及機械鎖和智能鎖等鎖具產品的研發設計、生產和銷售的王力安防官方并沒有披露更多解釋，其IPO進展然而迎來加快推進。

2月24日，王力安防在上海證券交易所正式掛牌交易，公開發行股票6700萬股，不低于發行后總股本10%，發行后總股本4.36億股。其發行募集資金總額6.91億元，其中大部分將投向“新增年產36萬套物聯網智能家居生產基地建設項目”。

2015年以來，隨著智能家居、移動互聯網的高速發展，智能門鎖作為智能家居入口級產品受到了消費者的高度青睞。中國日用五金技術開發中心2020年發布的《智能門鎖產業現狀及展望》顯示，截至2019年，智能門鎖全國的產銷量近1500萬套，五年間翻了超過10倍。

正是看中智能家居帶來的發展紅利，王力安防對于智能門鎖的重視頗為顯著。歷年財報數據顯示，盡管鋼質安全門作為主力業務每年提供七成以上的營收貢獻，但智能鎖的營收占比已經從2016年的0.28%擴大至2020年9月的4.42%。2021年3月11日，王力安防披露2020年度業績快報稱，公司實現營業總收入21.12億元，歸屬上市公司股東的凈利潤為2.39億元。

然而，業績增長背后，消費者對于王力安防的產品質量仍有微詞。黑貓投訴平臺顯示，3個月來，圍繞王力安防產品質量、售后等問題一共出現5起投訴。其中，一位消費者表示，自己購買的王力安防智能鎖Z200電池兩周就沒電了，售后只提供當地維修點電話，而維修點表示指紋鎖無法檢測，只能拆鎖返廠檢修。對此，消費者質疑王力安防根本不具備宣傳所說的維修售后服務能力。

事實上，上述王力安防智能鎖問題，也是整個行業高速發展下不得不重視的隱患。一位常年從事開鎖業務的師傅表示，相較于傳統門鎖，智能鎖因為足夠方便，免去了住戶隨身攜帶鑰匙的麻煩，但是安全性卻有待提升。“平時開智能鎖要比開傳統鎖快得多，如果斷網了或者電池沒電，一樣會面臨無法進門的問題，聯網的機器并不都是安全的。”

對此，賽迪顧問指出，雖然智能門鎖領域的品牌數量超過了3000家，但智能門鎖產業的品牌發展仍然處于初期階段，單品牌格局相對較為分散，尚未有哪個品牌占據絕對意義上的優勢，隨著“安全智能 品質消費”的理念被提出，智能門鎖產業進入品牌盤整期，其中產品的安全性成為主要考量因素，對品牌發展至關重要。

家族管理屢受詬病

與質量問題一同惹人關注的，還有王力安防高度集中的家族管理制度。

招股書顯示，王力安防的董事長兼總經理王躍斌與妻子陳曉君以及女兒王琛，通過王力集團、華爵投資、王力電動車、共久投資等環節直接或間接合計持有王力安防股份94%，一家三口成為王力安防幕后的實際控制人。

另外，王躍斌兩位兄弟王斌革和王斌堅，合計持有王力安防2%的股份；王躍斌的妻子陳曉君的親屬也合計持有著該公司的股份。也就是說，登陸A股之際，王躍斌家族、親屬等合計持有逾96%的王力安防股份。

上市之后，通過股權穿透可知，王躍斌及其親屬直接、間接持有王力安防股份合計仍高達82.94%。

值得一提的是，家族企業之下，公司與實控人親屬之間的關聯交易也有較多呈現。據悉，王斌革的妻弟李丁奎所控制的湖南康康門業科技有限公司，在2016年曾是王力安防第一大客戶；王躍斌表弟呂寧及其妻子控制的山西倬騰安防產品科技有限公司也是王力安防科技重要客戶之一。但在王力安防進入上市進程之后，上述二家公司便退出前五大客戶名單之列。

對此，經濟學家宋清輝直言，家族色彩濃重的情況，在企業經營管理中往往有較強的私密性，或會給企業帶來嚴重的不良影響，容易引發關聯交易、內幕交易、內部人控制的風險，投資者對此需要保持警惕。

在這種狀態下，王力安防的毛利率也呈現下滑態勢。相關數據顯示，2016年至2019年及2020年前9個月，王力安防綜合毛利率分別為37.61%、32.92%、28.45%、29.20%、30.05%。其中，2016年至2019年，鋼質安全門毛利率分別為39.62%、33.73%、28.86%、29.30%，智能鎖毛利率分別為58.75%、49.99%、42.81%、40.80%。

對此，王力安防方面給出的解釋是，綜合毛利率下降主要是因為行業整體環境的變化。一方面，新住宅開發和二手房交易與裝修的需求增速下降；另一方面，安全門、鎖行業市場集中度不高，行業競爭較為激烈，市場需求縮小的情況下，行業競爭加劇，導致行業整體毛利率水平承壓。

事實上，王力安防綜合毛利率的下滑，正是由核心產品鋼質門的毛利率下降引起。盡管在2020年鋼質安全門業務在公司主營業務收入中的占比降至了七成，但其在5年前的營收占比一度接近九成，如今該業務毛利率從2016年的39.62%降至2019年的29.30%，超過10個百分點的下滑不得不讓人警惕其利潤增長能力。

至于未來的成長路徑相關問題，王力安防董秘辦公室相關負責人表示，一切以公告為準。